Mức độ thay đổi tỷ giá hối đoái được truyền vào giá là vô cùng quan trọng cho hoạch định chính sách. Hiệu ứng này, được gọi là hiệu ứng truyền dẫn của tỷ giá(ERPT), ảnh hưởng không chỉ đến lạm phát thực mà còn đến lạm phát kỳ vọng , các thiết lập của chính sách tiền tệ, và khả năng thay đổi tỷ giá hối đoái để điều chỉnh sự mất cân bằng trong thương mại. Những nghiên cứu khác nhau đã chỉ ra rằng ERPT đã giảm trong những năm gần đây. Việc giải thích phổ biến nhất cho phát hiện này là của Taylor (2000), liên quan đến sự suy giảm của một môi trường lạm phát thấp hơn. Theo quan điểm này tỷ lệ lạm phát ảnh hưởng đến sự tồn tại của chi phí thay đổi, cái mà tương quan đồng biến với ERPT. Một lời giải thích tương tự cho rằng phát hiện này là một hệ quả tất yếu của chính sách tiền tệ (xem ví dụ Mishkin và Savastano năm 2001; Choudhri và Hakura 2006). Cả hai giả thuyết cho rằng có thể có một vai trò đối với môi trường kinh tế vĩ mô trong việc xác định mức độ ERPT. Chúng tôi phân tích hệ quả này một cách trực tiếp bằng cách điều tra sự tồn tại của mối liên hệ giữa môi trường kinh tế vĩ mô và mức độ của ERPT. Chúng tôi sẽ giới thiệu một mô hình lý thuyết đơn giản mà chúng tôi đưa ra khả năng rằng ERPT có thể là phi tuyến tính, trái ngược với dự đoán tuyến tính truyền thống được tìm thấy trong các tài liệu. Đặc biệt, ERPT có thể cao hơn trong giai đoạn bất ổn định kinh tế vĩ mô, chẳng hạn như khủng hoảng tài chính, khủng hoảng niềm tin. Chúng tôi kiểm tra giả thuyết này bằng cách sử dụng mô hình hồi quy chuyển đổi (STR) của ERPT cho dữ liệu của Mexico, trong giai đoạn tháng 1/1992 đến tháng 12/2005. Trường hợp của Mexico là khá quan HIỆU ỨNG TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ CÓ PHẢN ỨNG LẠI VỚI SỰ ĐO LƯỜNG BẤT ỔN ĐỊNH NỀN KINH TẾ VĨ MÔ? GVHD: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ Trang4 trọng, là một trong những nền kinh tế thị trường mới nổi lớn nhất, và đã phải đối mặt với cuộc khủng hoảng nghiêm trọng trong những thập kỷ qua.