Là bộ phận quan trọng của thị trường tài chính, thịtrường trái phiếu có vai trò quan trọng trong việc tích tụ, tập trung, phân phốivốn cho nền kinh tế. Quy mô thị trường trái phiếu thường lớn gấp nhiều lần thị trường cổ phiếu. Với mức ñộ an toàn cao, tính thanh khoản lớn, trái phiếu không chỉ là công cụ huy ñộng vốn quan trọng của Chính Phủ và các doanh nghiệp, mà còn là công cụ ñầu tư hấp dẫn của các nhà ñầu tư, ñặc biệt là của các trung gian tài chính. Phát triển thị trường trái phiếu là ñiều kiện quan trọng ñể hoàn thiện và phát triển thị trường tài chính. ðược hình thành sớm hơn so với thị trường cổ phiếu,thông qua thị trường trái phiếu ñã giúp cho Chính Phủ và các doanh nghiệp Việt Nam huy ñộng ñược hàng trăm ngàn tỷ ñồng, góp phần quan trọng cho phát triển kinh tế – xã hội của ñất nước. Hiện tại, trái phiếu Việt Nam bao gồm: trái phiếu Chính Phủ, trái phiếu chính quyền ñịa phương, trái phiếu do Chính Phủ bảo lãnh và trái phiếu doanh nghiệp. Tính ñến năm 2009, tổng giá trị trái phiếu lưu hành trên thị trường Việt Nam là trên 250 nghìn tỷ ñồng, tương ñương khoảng gần 14 tỷ USD, chiếm khoảng 17% GDP (tại Sở giao dịch chứng khoán có khoảng 500 loại trái phiếu ñượcniêm yết, chủ yếu là TPCP với giá trị niêm yết gần 160 nghìn tỷ ñồng, chiếm khoảng trên 64% giá trị toàn thị trường). Tuy nhiên tỷ lệ giá trị trái phiếu so với GDP của Việt Nam vẫn còn thấp so với bình quân các nước trong khu vực (63% GDP). Cáctrái phiếu của Việt Nam hiện nay phần lớn là các loại trái phiếu Chính Phủ với thời hạn từ 1 – 15 năm, trái phiếu doanh nghiệp chỉ chiếm một tỷ lệ còn quá nhỏ (khoảng trên 12%). Theo ñánh giá của các chuyên gia kinh tế, thị trường trái phiếu Việt Nam chưa phát triển, quy mô thị trường nhỏ, chủ yếu là trái phiếu Chính Phủ, tính thanh khoản của trái phiếu thấp, chất lượng trái phiếu không cao. ðiều này làm cho trái phiếu chưa trở thành công cụ huy ñộng vốn hiệu quả của các tổ chức và chưa là công cụ ñầu tư hấp dẫn của nhà ñầu tư. Nguyên nhân là do sự chưa ổn ñịnh trong nền kinh tếvĩ mô ở Việt Nam, trong ñó có việc huy ñộng các nguồn lực chưa cân ñối, ñặcbiệt là nguồn lực trong nước, 2 việc sử dụng nguồn vốn từ trái phiếu Chính Phủ ñể phục vụ mục ñích phát triển kinh tế – xã hội chưa thực sự hiệu quả; các doanh nghiệpcòn chưa chú trọng tới kênh huy ñộng vốn qua phát hành trái phiếu ñể phục vụ cho mục tiếu phát triển sản xuất kinh doanh trung và dài hạn. ðối với bản thân thị trườngtrái phiếu, mô hình tổ chức của thị trường chưa phù hợp; thị trường thiếu vắng các nhà ñầu tư chuyên nghiệp, các tổ chức tạo lập thị trường; việc phát hành trái phiếu còn thiếu tính chuẩn mực và chưa ñược hoạch ñịnh một cách khoa học, chưa có các tổ chức ñịnh mức tín nhiệm, chưa xây dựng ñường cong lãi suất chuẩn, các nghiệp vụ phái sinh chưa phát triển. Phát triển thị trường trái phiếu tại Việt Nam là vấn ñề vô cùng quan trọng trong giai ñoạn tới. Bởi các lý do sau: Phát triển thị trường nhằm mục tiêu tái cấu trúc và nâng cao hiệu quả của thị trường tài chính nói chung, thị trường chứng khoán nói riêng do chi phí vốn của trái phiếu thấp, tính ổn ñịnh cao hơn và rủi ro thấp hơn nhiều với cổ phiếu; Phát triển thị trường trái phiếu là những khuyến nghị của các tổ chức quốc tế, là ñiều kiện ñể hội nhập với thị trường trái phiếu quốc tế, ñặc biệt là thị trường trái phiếu Châu Á; Thêm vào ñó, phát triển thị trường trái phiếu nhằm tăng cường phát triển kinh tế, tái cấu trúc vốn củadoanh nghiệp và tái cấu trúc tài sản của các trung gian tài chính. Mặc dù còn chưa thực sự chuẩn hoá nhưng ñây là một thị trường tiềm năng ñang trong quá trình hoàn thiện, phát triển và ñangthu hút sự quan tâm của các nhà ñầu tư và tổ chức tài chính trong và nước ngoài. Việc nghiên cứu, tìm kiếm giải pháp phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam làyêu cầu cấp bách cả về phương diện lý luận và thực tiễn. Vì lý do trên, ñề tài “Phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam” ñược lựa chọn nghiên cứu.